Creencias Agregadas Endógenas: Comercio de Acciones bajo Heterogeneidad en la Aversión a la Ambigüedad

Resumen

Construimos un modelo simple y manejable con heterogeneidad en la aversión a la ambigüedad que presentan los consumidores y lo usamos para ilustrar como unas creencias asimétricas en los mercados de activos financieros afectan la dinámica de los precios de los activos, la asignación de la cartera de inversión, y la distribución de la riqueza. Por lo demás, la configuración del modelo es una economía canónica de intercambio con dos estados de la naturaleza agregados y dos activos.  El enfoque clave es como los precios de los activos, cuando están sujetos a un entorno con ambigüedad, se comportan de una manera muy diferente en el corto plazo relativo al largo plazo. En el corto plazo, la heterogeneidad juega un papel importante. En el largo plazo, la heterogeneidad en la creencia persiste, pero la distribución de la riqueza ha evolucionado de tal manera que solo los inversores con la menor aversión a la ambigüedad pueden influir los precios de los activos. Como parte de la dinámica a corto plazo, el modelo puede generar movimientos endógenos agregados de no participación—una forma drástica de invertir menos—como respuesta a la ambigüedad, con fuertes efectos depresivos a los precios de los activos.